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供给端预期宽松 沪胶期价跌势未了

2019-07-01来源:中国证券报 网友评论(0)

  自6月12日创下阶段新高12550元/吨之后,沪胶期货主力1909合约价格便呈现单边下跌走势,6月28日一度下探至11335元/吨,区间累计最大跌幅近10%。分析人士表示,前期利多支撑因素逐步趋弱,沪胶市场行情重回基本面影响。随着供给端产量释放逐步趋于正常化?#32422;?#19979;游需求依然乏善可陈,均将使得沪胶继续承压,预计短期?#28304;?#19979;跌空间。

  期价增仓下跌

  6月28日,沪胶延续下跌趋势,主力1909合约最低至11335元/吨,创下4月30日以来新低,收报11355元/吨,跌290元/吨或2.49%,日内成交量增13.7万手至46.1万手,持?#33267;?#22686;8290手至42.9万手。

  “本轮沪胶出现下跌行情主要源于前期基本面带来的支撑逐步趋弱。”国贸期货分析师叶海文表示,前期产区干旱天气影响产量释放、中国海关严查混合胶进口?#32422;?#20013;游库存出现季节性下降等因素均为盘面带来支撑,但在基本面偏弱格局并未完全扭转的情况下,短期因素的支撑难以?#20013;?#22810;头炒作情绪退却后行情重新回归至基本面。

  国投安信高级分析师胡华钎表示,6月中旬以来沪胶期价下跌的根本原因主要在于三方面:首先,下游行业需求走弱,且截至目前仍未出现明显的改善迹象。其次,三季度产胶国天然橡胶产量步入季节性高产期,且中国云南天然橡胶产区干旱气候结束,炒作气氛彻底消散,天然橡胶供应增?#21451;?#21046;天然橡胶价格上涨。第三,天然橡胶市场悲观情绪依然较浓,资本市场很可能把天然橡胶期货市场作为主力空?#25918;?#32622;。

  基本面依?#40644;?#24369;

  从基本面来看,叶海文表示,目前天然橡胶市场基本面依然弱势。供应方面,近期产区?#20013;?#38477;水使得前期干旱天气的影响消除,供给端产量的释放逐步趋于正常化,原材料价格也开始回落。下半年即将进入旺产季,后市的供给预期仍将偏宽松。虽然海关严查混合胶事件仍无定论,但通关率已经大幅提高,区内库存?#20013;?#22686;加,目前仍有大量滞港货物,未来一旦通关正常化后,滞港货物进入内地市场将?#28304;?#21069;去库节奏造成冲击。

  盘面方面,仍面临沪胶1909合约的交割压力,也是期价向上行情的最大压制因素。此外,下游需求依然乏善可陈,无论是重卡销量?#20013;?#19979;滑还是高企的汽车经销商库存都显示下游需求额颓弱,难?#28304;?#24133;提振盘面情绪。

  中国汽车工业协会公布的数据显示,2019年5月份,中国汽车产销量分别为184.8和191.3万辆,同比分别下滑21.16%和16.4%,?#32321;?#20998;别下滑9.93%和3.43%,1-5月中国汽车累计产销量分别为1023.7和1026.59万辆,累计同比分别下降13.01%和12.95%。

  对于后市,胡华钎认为,预计天然橡胶价格将延续“上下两难”运行格局,建议投?#25910;?#32487;续以11000-13000元/吨的区间震?#27492;?#36335;?#28304;?/p>

  叶海文则认为,伴随前期利多因素的弱化,沪胶多头资金活跃度降低,在没有相关利好因素的刺激下期价反弹乏力。

  从?#38469;?#19978;看,随着11500元/吨的关口被打破,短期仍有下探空间,主力1909合约由于交割压力的制约,最终交割价格大概率还是会跌破11000元/吨。然而,目前盘面已经贴水现货,多空都没有太好的操作点位,建议暂时观望,后市一旦反弹至11500元/吨之上仍可抛空。套利方面,沪胶2001-1909合约价差在1000元/吨之上仍可采取正套策略。

  (文章来源:中国证券报,作者:马爽)

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