你现在的位置:首页 > 钱讯首页 > 期货评论 > 研究报告 > 正文

创下6年新高的铁矿石 下半年将如何演绎?

2019-07-03来源:期货瑞享荟 网友评论(0)
  从上半年期货各品种涨跌幅、振幅等数据看,铁矿石的表现无疑最具“明星范儿”。2019年上半年,铁矿石累计上涨65.35%,振幅为65.73%。截止到7月2日收盘,下半年伊始的连续两个交易日,铁矿石主力合?#25216;?#26684;涨至 900元/吨,累计再涨9.94%,创下近6年新高。下半年铁矿石价格演绎会如何?当前的供需面情况如何?

创下6年新高后的“明星品种”铁矿石 下半年会将会如何演绎?
  以下内容节选自《金瑞期货2019螺纹钢铁矿石半年报》

  下半年三大矿山供应缺口维持,国产矿增产利空影响或有限

  1.下半年三大中高品矿山供应缺口基本维持

  据金瑞期货最新披露的半年报数据,预计2019年三大矿山产量预期至9.54亿吨,同比减少5800万吨或5.73%。具体来看:

  (1)巴西方面,一季度淡水河谷的溃坝事故导致9280万吨产能受到影响。二季度Brucutu矿区复产1000万吨,则全年可释放产量750万吨,6月底如果Brucutu矿区如期复产2000万吨,则全年可释放产量1000万吨,合计产量?#25351;?750万吨。所以2019年淡水河谷全年产量预计在3.62亿吨左右,较2018年减少6.1%。

  (2)澳洲方面,从以往情况来看,力拓季度产量与发货量相当,因此可将其发货量视为产量。我们取发运目标3.2-3.3亿吨的中间值3.25亿吨作为力拓2019年的产量。

  因此,这一全球钢铁制造需求量最大的原材料今年下半年的供应仍将吃紧。

创下6年新高后的“明星品种”铁矿石 下半年会将会如何演绎?
  2.国产矿增产的利空或有限

  5月上旬,发改委发布2019年钢铁化解过剩产能工作要点,其中提到维护铁矿石市场平稳运行,积极研究促进国内铁矿山发展的相关政策,增加国内铁矿石有效供给。尽管该消息看上去利空,但市场?#20174;?#24179;平,铁矿石价格并未因此出现明显波动。

  我们认为,国产矿增产需要明确四个问题:增什么矿?怎么增?增多少?何时投产?但截止目前并?#20174;?#30830;?#34892;?#24687;。从国产铁矿石的供需和成本角度考虑,我们认为国产矿增产的利空影响或有限。

  从供需来看。供应端,国产矿品位低,需要加工成精粉,精粉用以造球为主,烧结矿基本用进口矿;需求端,钢厂入炉矿长期以来以烧结矿为主,占比70%以上,球团矿和块矿占比均在15%以内。因此,我们认为钢厂短期难以改变需求偏好和用矿习惯,精粉增产对供需结构的冲击有限。

从成本来看。国产矿属于边际高成本供应,需要足够的价格刺激才能开起来,100美元左右的价格确实可以让高成本国产矿释放出来,只要政策?#24066;恚?#20294;这是高成本矿。淡水河谷、力拓、必和必拓他们是低成本矿,用高成本矿的增加来填补低成本矿缺口,意味着价格被顶在高位(需求平稳的情况下)。所以,即使下半年国产矿供应增加,但由于高成本的原因,预计对铁矿石价格的利空影响有限。
从成本来看。国产矿属于边际高成本供应,需要足够的价格刺激才能开起来,100美元左右的价格确实可以让高成本国产矿释放出来,只要政策?#24066;恚?#20294;这是高成本矿。淡水河谷、力拓、必和必拓他们是低成本矿,用高成本矿的增加来填补低成本矿缺口,意味着价格被顶在高位(需求平稳的情况下)。所以,即使下半年国产矿供应增加,但由于高成本的原因,预计对铁矿石价格的利空影响有限。
  从成本来看。国产矿属于边际高成本供应,需要足够的价格刺激才能开起来,100美元左右的价格确实可以让高成本国产矿释放出来,只要政策?#24066;恚?#20294;这是高成本矿。淡水河谷、力拓、必和必拓他们是低成本矿,用高成本矿的增加来填补低成本矿缺口,意味着价格被顶在高位(需求平稳的情况下)。所以,即使下半年国产矿供应增加,但由于高成本的原因,预计对铁矿石价格的利空影响有限。

需求端:利润收缩与?#32321;?#38480;产制约铁矿石需求
创下6年新高后的“明星品种”铁矿石 下半年会将会如何演绎?

需求端:利润收缩与?#32321;?#38480;产制约铁矿石需求

  1.钢厂利润收缩,铁矿石需求强度减弱

  观察空气质量指数(AQI)与生铁产量的相关性,我们发现,2016年3月-2018年3月的两年时间里,“2+26”城市AQI同比与“2+26”城市所在省市的生铁产量同比存在0.48的正相关性,生铁产量的高低能够在一定程度上解释空气质量的好坏,即生铁产量越高,空气质量越差,反之,生铁产量越低,空气质量越好。但2018年4月-2019年5月的最近一年,二者相关系数下降至0.31,生铁产量高?#25237;?#31354;气质量好坏的解释能力减弱。

  “2+26”城市AQI

生铁产量与“2+26”城市AQI

生铁产量与“2+26”城市AQI
在这最近一年里,“2+26”城市所在省市生铁月度总产量同比高增长,增速远高于其他省市生铁月度总产量增速,而“2+26”城市AQI同比大多持?#20132;?#19979;降,空气质量同比改善。数据显示,2019年4-5月,“2+26”城市所在省市生铁产量7093万吨,同比增长12%,但“2+26”城市AQI同比基本持平。这意味着,钢厂?#32321;?#25913;造取得一定成效,在同等生产强度下,空气污染程度降低。
  在这最近一年里,“2+26”城市所在省市生铁月度总产量同比高增长,增速远高于其他省市生铁月度总产量增速,而“2+26”城市AQI同比大多持?#20132;?#19979;降,空气质量同比改善。数据显示,2019年4-5月,“2+26”城市所在省市生铁产量7093万吨,同比增长12%,但“2+26”城市AQI同比基本持平。这意味着,钢厂?#32321;?#25913;造取得一定成效,在同等生产强度下,空气污染程度降低。

  我们认为,随着更多钢厂的?#32321;?#36798;标,常规的?#32321;?#38480;产政策对钢厂生产行为的?#38469;?#21147;将弱化,钢厂生产将回归利润主导。钢厂利润高,则生产旺盛,对铁矿石等原材料需求增加,反之减少。由于目前长流程钢厂利润大幅压缩,板卷厂浮现亏损,如果下半年利润长时间得不到改善,那么钢厂对铁矿石需求强度存在减弱风险。

  2.?#32321;?#38480;产加速铁矿石需求减弱

  由于短期长流程钢厂不至于因为亏损而限产,且如上文所述,唐山地区长流程甚至有复产冲动。这产生的后果是,虽然在同等生产强度下空气污染程度降低,但如果生产?#20013;?#22686;长,产量总量上升,结果对空气的污染程度也将上升,使得空气质量在?#32321;?#21644;同比上出现恶化。在打赢?#30701;?#20445;卫战的政策要求下,这是各地方政府所不愿看到的。

  6月23日,唐山市政府下发文件称,由于6月份以来全市空气质量指数?#20013;?#19981;降反升,在全国重点城市排名末位,为扭转这一?#32622;媯?#20840;市钢铁企业将加大停限产力度。8月1日以前,绩效评价为:A类的首钢迁钢,沿海区域的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁,烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产20%;全市其他钢铁企业烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%,高炉扒炉停产。8月1日之后,视全市空气质量和气象条件情况再决定上述停限产措施是否延续执?#23567;?/p>

  

  <本文结束> www.camase.com

    【钱讯声明】本文仅代表作者本人观点,凡注明“钱讯网”来源之作品(文字、?#35745;?#22270;表),未经钱讯网授权,任何媒体和个人?#22351;?#20840;部或者部分转载。钱讯网转载内容,不表明证实其描述,仅供投?#25910;?#21442;考。投?#25910;?#25454;此操作,风险自担。

已有0条评论,查看所有评论

讨论区

表情: 姓名: 字数
网友评论仅供网友表达个人看法,并不代表钱讯网同意其观点或证实其描述。
西汉姆联 阿森纳
通比牛牛游戏 重庆时时五星总综合走势图 赛车6码二期投注计划 炸金花单机版 宝来信息娱乐系统 重庆时时彩骗局 龙虎合 新世纪娱乐会所 赛车北京pk10技巧 极速pk10 幸运28怎样投注稳定 u优乐国际pt老虎机 全球鹰娱乐 福彩时时彩实时开奖 5分快3大小单双稳赢技巧 重庆时时开奖预测龙虎 pk10交流qq群3331222