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近期利多因素影响下 豆粕能一直追多吗?

2019-10-22来源:美尔雅期货 网友评论(0)

  作者:美尔雅期货 农产品分析师 戴俊玫

  作者观点

  上游主产国方面,美国大豆进口目前仍然不能扭转供给偏紧状况,巴西播种方面仍?#19979;?#21518;;

  供给方面,压榨率尚未?#25351;矗?#27833;厂挺价意愿强烈;

  需求方面,生猪存栏短期内没有较大改变,将在较长的时期内随政策支持和疫苗研发状况而逐渐好转。需要关注美豆早霜天气和豆粕需求。

  豆粕期价料将继续高位运?#23567;?#35910;粕目前表现抗跌,前期多单建议继续持?#23567;?/p>

  一、行情分析

  ?#29616;?#35910;粕始终保?#25351;?#20301;运行,并窄幅震荡。国外方面缺乏消息指引,国内油厂挺价意愿强,现货价格坚挺。

  ?#29616;?#35910;粕期货15分钟走势图

  CFTC的持仓数据显示,截至10月15日的一周,CFTC管理基金在CBOT大豆?#26174;?#30340;多单为117,605手,增加16,502手;空单为68,576手,减少26,026手。净多单49,029手。作为对比,?#29616;?#20026;净多单6,501手。    

  豆粕仓单注册量略有减少。

  二、基本面情况

  2.1 当季大豆生长情况

  USDA10月15日的报告显示,截至10月13日,美豆落叶率为85%,?#29616;?#20026;72%,去年同期为94%,五年均值为93%。美豆收割率为26%,?#29616;?#20026;14%,去年同期为37%,五年均值为49%。美豆优良率为54%,?#29616;?#20026;53%,去年同期为66%。

  下周美国大豆主产区天气偏冷,降水?#24895;?#20110;正常值,仍有发生早霜的条件。

  美豆产区气温

  美豆产区降水

  ARCMercosu9月18日称,巴西大豆播种进度大幅提高,进度已经追上常年平均水平。播种进度已经完成22.8%,五年均值为22.7%,前一周为9.5%。

  巴西大豆产区气温

  巴西大豆产区降水

  2.2 大豆进口

  本月美国港口的升贴水稳中有升,南?#26469;?#35910;升贴水也较?#29616;?#26377;所抬升。中国采购巴西大豆较为积极。

  进口大豆运费保持平稳。

  美国农业部10月11日供需报告显示,美豆种植面积为7650万英亩,上月为7670万英亩;收获面积为7560万英亩,上月为7590万英亩;美豆平均单产下调至46.9蒲式耳/英亩,上月为47.9蒲式耳/英亩;由于单产下调,美豆预估产量下调至35.5亿蒲式耳;美豆新作期末库存为4.6亿蒲式耳,上个月为6.4亿蒲式耳。

  2.3 大豆库存

  USDA10月18日发布的大豆出口报告显示,截至10月10日的一周,美国年度大豆净销量160.1万吨;向中国净销售2019/2020年度大豆85.05万吨,装船量为13.6万吨,未完成订单和装船订单总和为564.08万吨,?#29616;?#20026;479.03万吨。

  2.4 大豆压榨和榨利

  本周全国大豆开机率为50.98%,?#29616;?#20026;38.89%,上月同期为53.66%,去年同期为55.44%。本周全国油厂大豆压榨总量为177.8万吨,较?#29616;?#30340;135.6万吨增加了42.2万吨,其中国产大豆压榨量为4.2万吨,进口大豆压榨量为173.6万吨。

  大豆现货榨利?#20013;?#21521;好。

  2.5 豆粕需求

  生猪需求未见回暖农业农村部监测显示生猪存栏较上月下滑3.0%,能繁母猪存栏较上月下滑2.8%;

  禽类养殖利润较好,需求旺盛;淡水鱼养殖进入淡季。总体来说豆粕需求偏弱。

  2.6 豆粕现货价格和成交量

  本周市场成交较?#29616;?#22686;加9.95万吨,总计成交74.85万吨。现货成交32.67万吨,较?#29616;?#30340;30.51万吨,增加了2.16万吨,成交均价?#32321;?#19978;涨了1.59元/吨,远月基差合同量成交26.52吨,较?#29616;?#30340;34.39万吨,成交量减少了7.87万吨。本周日均成交为14.97万吨,?#29616;?#30340;均成交为12.98万吨。

  三、套利监控

  3.1 基差分析

  基差保持中性。从历年走势比较上来说有一定上?#24378;?#38388;。

  3.2 价差分析

  1-5?#26174;技?#20215;差保持中性。油粕?#28982;?#36814;来季节性上涨。

  四、总结

  贸易谈判方面,?#29616;?#36798;成初步贸易协定,需要五周时间形成文?#20013;?#35758;并签署。特?#21183;?#35745;划在11月APEC峰会上与中方领导人会晤,并称中国将采购400-500亿美元美国农产品。 

  国外方面,美国中西部气温较低,出现季节末霜冻的概率较大,巴西早播大豆种植进度有所提升,但马托格罗索州的干旱尚未缓解。

  国内方面,油厂开机率小幅回升,预计仍然需要一周时间?#25351;?#27491;常水平。豆粕价格坚挺,成交较好。

  总体来说,上游主产国方面,美国大豆进口目前仍然不能扭转供给偏紧状况,巴西播种方面仍?#19979;?#21518;;供给方面,压榨率尚未?#25351;矗?#27833;厂挺价意愿强烈;需求方面,生猪存栏短期内没有较大改变,将在较长的时期内随政策支持和疫苗研发状况而逐渐好转。需要关注美豆早霜天气和豆粕需求。豆粕期价料将继续高位运?#23567;?#35910;粕目前表现抗跌,前期多单建议继续持?#23567;?/p>  <本文结束> www.camase.com

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