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伯纳德.巴鲁克的交易哲学

2017-08-30来源: 网友评论(0)

  伯纳德·曼恩斯·巴鲁克BernardMannesBaruch,1870—1965)美国金融家。第一次世界大战时期任战时工业局局长。1916年被威尔逊总统任命为国家防护理事会顾问委员。1919年出席巴黎和会。三十年代对纳粹德国持反对态度。第二次世界大战期间任罗斯福总统的私?#26031;?#38382;,协助主持战时经济动员工作。

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  1939年拟就全面经济动员和由国家控制战时经济的《工业动员方案?#32602;?#22240;时机不成熟未被采纳。曾多次作为启统特使到英国等地执行外交使命。战后受杜鲁门总统之命任驻联合国原子能委?#34987;?#20195;表。1946年提出对原子能实行国际控制的《巴鲁克计划》。在国际事务中发挥了相当重要的作用。巴鲁克以95岁的高龄死于1965年,著?#23567;?#25112;争中的美国工业》等。

  从事金融投资学习和工作的人大约都知道巴鲁克学院(BaruchCoege),纽?#38469;?#31435;大学(CUNY)一个校区,以金融投资课程著称,此乃是由华尔?#25191;?#22855;人物犹太人伯纳德·巴鲁克所创立。他本人则更倾向于认定?#32422;?#26159;一个投资家。

  选择客户

  巴鲁克提出应该注意投资对象的三个方面:第一,它要拥有真实的资产;第二,它最好有经营的特许优势,这样可以减低竞争,其产品或服务的出?#32321;?#36739;有保证;第三,也是最重要的,是投资对象的管理能力。

  巴鲁克告诫道,宁肯投资一家没什么资金但管理?#24049;?#30340;公司,也别去碰一?#26131;?#37329;充裕但管理糟糕的公司的股票。巴鲁克也相当注意对风险的控制。他认为必须经常在手里保留一定的现金;建议投资者每隔一段时间必须重新评估?#32422;?#30340;投资,看一看情况变化后股价是否还能达到原来的预期。他又提醒投资者要学会?#39038;穡?#29359;错势在难免,失误后唯一的选择便是要在最短时间内?#39038;稹?#24052;鲁克对所谓的超额回报并不以为然,他告诫不要试图买在底部、卖在顶部。他说:“谁要是?#24213;约?#24635;能够抄底逃顶,那?#38469;?#22312;撒?#36873;薄?#20182;也提醒投资者要谨防所谓内幕消息或者道听途说,投资的错误往往由此而铸成。因此也有人为巴鲁克叫屈,认为他之所以被称作?#24052;?#26426;大师”的原因之一,是其貌似孤注一掷的风格。

  永远逆流

  “群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义。他很多关于投?#23454;纳?#21051;认识?#38469;?#20174;这一基本原理衍生而来的。比如,巴鲁克主张一个非常简单的标准,来鉴别何时算是应该买入的低价和该卖出的高位:当人们都为股市欢呼时,你就得果断卖出,别管它还会不会继续涨;当股票便宜到没人想要的时候,你应该敢于买进,不要管它是否还会再下跌。人们常常惊异巴鲁克的判断力,能把握稍纵即逝的机会。

  他认为,股票市场的任何所谓“真实情况”无不是透过人们的情绪波动来间接地传达的;在任何短时期里,股票价格上升或者下降主要都不是因为客观的、非人为的经济力量或?#38382;?#21644;?#32622;?#30340;改变,而因为人们对发生的事情所做出的反应。所以他提醒大家,判断力的基础是?#31169;猓?#20551;如你?#31169;?#20102;所有的事实,你的判断就是对的,反之,你的判断就是错的。在?#28304;?#20247;的心理的认识方方面,巴菲特和巴鲁克如出一辙。巴菲特不也常说在大众贪婪时你要缩手,在大众恐惧时你要进取吗?二位大师在投资理念上还?#34892;?#22810;相似之处。

  巴鲁克的投资方法更加灵活多变,他提倡坚决?#39038;稹?#20182;说投资者如果有?#39038;?#30340;意识,即使每十次只做对三四次的话,也会成为富翁。他叮嘱投资者要有两手准?#31119;员?#38543;时转身离场。巴菲特似乎更持重守拙,对于已制定的投资计划轻易不做更?#27169;?#20182;说:“如果你不能在股价跌去一半后,仍能从容?#40644;?#22320;执行计划,那你是不适合做股票投资的。”能做到这一点,则在于巴菲特慎之又慎的选股方式。如此看来,巴菲特像是位内力深厚的太极高手,而巴鲁克更像名一剑封喉的剑客。

  不信消息

  被巴鲁克奉为真理的观点之一,就是任何人都不可能完全掌握所?#34892;?#19994;的投资要领。所以,最佳的投资途径就是?#19994;階约?#26368;?#31169;?#21644;最熟悉的行业,然后把所有的精力都?#24230;?#36827;去。对巴鲁克而?#35029;?#20182;坦承?#32422;?#19968;直没能掌握农产品的投资诀窍。他曾经不无沮丧地说:“在我看来,只要我对?#25345;?#20892;产品进行投资,该种产品就会变得越来越不值钱。”巴鲁克对农产品进行投?#39318;?#24808;痛的打击是一次咖啡的买卖。他听信了一位权威关于咖啡将大量减产的预测,大量吃进咖?#21462;?#28982;而,市场的状况恰恰与这位权威的预测相反,当年的咖啡产量超过了以往的各个年度。尽管政府出面采取措施来维护咖啡价格,但市场上咖啡价格还是?#20013;?#19979;跌。

  最终巴鲁克忍痛把手上的咖啡如数抛出,总共损失了七八十万美元。他不得不承认?#32422;?#36825;次失败的原因,完全是由于盲目听信了那位权威的话,而?#25381;卸员?#21270;的市场加以分析。这次经历让巴鲁克终生难忘,直到他后来,他还心有余悸地说:“关于内?#32943;?#24687;的一些事,看起来会麻痹人的推理能力,?#39038;?#23545;最显然的事实也不理不顾。”

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